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明星主题基金反向跨(kua)界重仓，消耗电子的新周期来了？,赛道,公募(mu),行业
正在AI新技术的安慰驱动下，以(yi)十(shi)年为周期的消耗电子正为基金经理开启新周期的结构元年。
对希望提拔(ba)为基金经理的基金公司行业研究员而言(yan)，已往十(shi)年间消耗电子赛道曾是避之没有及的赛道，此(ci)前(qian)具有消耗电子背景的基金经理大多正在2010年到2015年行业辉煌周期中踏入(ru)公募(mu)研究部(bu)并发展为基金经理，但亦有没有少消耗电子背景的基金经理，正在已往十(shi)年间对赛道过于保持最(zui)终无奈登场。
而今，消耗电子赛道与AI技术的双向奔(ben)赴正使得新一轮消耗电子周期开始蠢蠢欲动，以(yi)致(zhi)于曾经避之没有及的消耗电子赛道，正在本(ben)年开始反向吸引(yin)其他明星行业主题基金的跨(kua)界重仓，正在市场开始预期2025年生成式AI手机(ji)出货量占比跃升式增长之际，公募(mu)基金经理正在持仓种类选择上(shang)的种种迹象，正在已往十(shi)年间没有换赛道就(jiu)换人(ren)的消耗电子，正隐现出新周期开动的信号。
消耗电子研究员提拔(ba)空间小？多位基金经理保持赛道却(que)无奈登场
已往十(shi)年间，纷纭转行的基金公司消耗电子研究员和基金经理，正正在发现消耗电子赛道可能将从新回(hui)归。
消耗电子曾是基金经理正在A股的焦点重仓赛道，该行业的景气度周期通常为十(shi)年，正在以(yi)苹果(guo)为代(dai)表的智能手机(ji)替代(dai)功效机(ji)的时代(dai)，消耗电子赛道是基金经理大放(fang)光芒的焦点持仓对象，并贡献了信维通信、莱宝高科、欧(ou)菲光等一批基金大牛股。但随着小米、OPPO等公司加入(ru)智能手机(ji)并推(tui)出更具性价比的手机(ji)后，智能机(ji)正在国内乃至全球市场快速渗(shen)透的效果(guo)是疾(ji)速将该赛道推(tui)至顶峰后的逐(zhu)步滑落。消耗电子产(chan)物高速渗(shen)透而缺少新意后，消耗电子家当链的行业低谷也持续了十(shi)年之久，正在已往十(shi)年间乃至成为很多基金经理避之没有及的冷门赛道。
券商中国记者注意到，深圳一位长时间关注消耗电子赛道的基金经理正在2022年12月就(jiu)因长时间业绩(ji)没有佳而离职(zhi)，这位来自头部(bu)公募(mu)的基金经理此(ci)前(qian)担当记者采访时曾认为，随着种种新技术的应用(yong)，略为传统的消耗电子赛道大几率(lu)会焕发新机(ji)遇，而市场给消耗电子的估值压(ya)抑显著，这可能意味着消耗电子赛道的弹性空间，正在基金组合设置(zhi)计谋(mou)上(shang)也极(ji)具吸引(yin)力。没有外，上(shang)述对新技术应用(yong)使得消耗电子从新崛起(qi)的判断，稍微过早且基金公司和基金持有人(ren)也没法守候更长的时候，这使得基金公司最(zui)终发布通告调整相干基金产(chan)物的基金经理人(ren)选，这位看好消耗电子的基金经理最(zui)终黯然离开公募(mu)行业。
“消耗电子研究员换赛道的环(huan)境很多，研究员只看这个行业的话，没有换赛道或笼盖(gai)其他行业可能也当没有上(shang)基金经理了。”深圳一家大型(xing)公募(mu)研究部(bu)主管人(ren)士报告券商中国记者，该公司正在消耗电子行业已经很久没有新招研究员，这个岗(gang)位设置(zhi)的人(ren)数也未(wei)几了，基金公司的研究部(bu)也要考虑职(zhi)员设置(zhi)的产(chan)出效率(lu)，由(you)于消耗电子行业正在已往十(shi)年内都缺少投资机(ji)遇，基金公司研究部(bu)门正在这个岗(gang)位的人(ren)力投入(ru)也要考虑本(ben)钱收(shou)益。
事实上(shang)，大部(bu)分从消耗电子行业研究员提拔(ba)为基金经理的，大多是正在消耗电子上(shang)一轮辉煌周期中踏入(ru)公募(mu)行业，基金公司疯狂雇(gu)用(yong)消耗电子行业研究员，乃至提拔(ba)为基金经理的时候点主要集中正在2010年到2015年这段时候。而正在公募(mu)基金行业2015年至2024年这一轮周期中，从消耗电子研究员被提拔(ba)为基金经理的可谓凤毛麟(lin)角，偶有的案例(li)也大多是由(you)于消耗电子研究员笼盖(gai)了其他行业，并正在提拔(ba)为基金经理后经管其他热门赛道的行业主题基金。
券商中国记者注意到，华富基金的基金经理陈奇此(ci)前(qian)为消耗电子行业研究员，他正在首次进入(ru)公募(mu)基金时恰是消耗电子处于行业顶峰的2015年，但以(yi)后消耗电子行业正在基金公司设置(zhi)层面的式微，使得这位消耗电子行业背景的基金经理，以(yi)后转向新能源赛道和汽车芯片赛道。而长城基金的明星基金经理陈良栋2011年初入(ru)公募(mu)行业时为消耗电子行业研究员，其时也恰是消耗电子大放(fang)异彩的时候。
上(shang)述转为其他赛道的基金经理已经是极(ji)其见机(ji)的选择。很多消耗电子行业研究员正在上(shang)一轮周期顶峰的2015年担当基金经理后，其职(zhi)业效果(guo)大多可能黯然离场。消耗电子行业研究员出身的司巍正在2015年1月开始于大摩(mo)华鑫基金担当基金经理，最(zui)终他以(yi)四年亏(kui)损47.5%而没有得没有正在2018年就(jiu)离开该行业。
明星基金反向跨(kua)界消耗电子赛道
公募(mu)基金和股票市场的事情往往具有两面性，正如硬币的正没有和一样，当基金公司对设置(zhi)消耗电子岗(gang)位的研究员提没有上(shang)兴趣(qu)，基金公司消耗电子研究员开始选择其他行业举行笼盖(gai)，消耗电子基金经理因业绩(ji)没有佳黯然离场后，消耗电子的赛道低位可能也预示着新机(ji)遇的一目了然，部(bu)分顶流新能源主题基金反向跨(kua)界重仓消耗电子赛道或暗含(han)了新的周期信号。
本(ben)年7月开始，消耗电子正在A股和港股倏忽(hu)联袂猛(meng)攻，特别是7月9日当天，多只公募(mu)基金的消耗电子主题ETF当日净值涨幅均(jun)正在4%以(yi)上(shang)，包含(han)东山精(jing)密、水晶光电、闻泰科技、顺络(luo)电子、歌尔股分、蓝思科技、立讯精(jing)密一批华为家当链、苹果(guo)家当链上(shang)市公司成为近期股票市场的焦点热门股，而其中最(zui)为直接的消息(xi)则是全球智能手机(ji)公司开始广泛(fan)拥抱没有断迭代(dai)的AI技术应用(yong)，同(tong)时去库存效果(guo)明显的消耗电子也因需求回(hui)暖(nuan)，正在估值底部(bu)迎来新的投资机(ji)遇。
值得一提的是，消耗电子正在7月开启的突袭上(shang)涨，现实上(shang)是该赛道本(ben)年以(yi)来悄然反弹中的一个插曲，很多基金持仓的消耗电子股票事实上(shang)从本(ben)年四月即已开始正在无声无息(xi)中逐(zhu)步走(zou)高，并开始从新进入(ru)基金重仓股名单。好比，从基金抱团股变成当前(qian)只剩下两只偏偏股型(xing)基金重仓的舜宇光学科技，其正在最(zui)近四个交易日内上(shang)涨15.99%，但其正在最(zui)近三个月内的涨幅却(que)到达45%，长盛研发还报基金则正在截至本(ben)年3月末时大幅度增持舜宇光学科技。
而正在上(shang)一轮消耗电子周期中的大牛股信维通信，其正在历经长时间调整后，也正在本(ben)年一季度末开始悄然成为公募(mu)基金的焦点重仓股，天治量化焦点精(jing)选基金表露的信息(xi)显示，基金经理正在本(ben)年第一季度末增持信维通信股票，并使得这只消耗电子股一举成为该只基金的第二大重仓股。
乃至是新能源主题基金也开始正在本(ben)年增持消耗电子赛道股票，乃至将多个苹果(guo)、华为家当链股票作为基金的焦点种类。明星基金经理冯明远经管的信澳新能源家当主题基金公布的持仓显示，顺络(luo)电子、立讯精(jing)密离别为这只新能源主题基金的第2、第三大重仓股，若加上(shang)TCL科技、水晶光电、复旦微电等股票，冯明远所(suo)管的新能源主题基金的十(shi)大焦点重仓股中，已超过一半被更换为苹果(guo)家当链的消耗电子赛道股。
显而易见的是，基金经理悄然增持消耗电子的焦点逻辑，很大水平上(shang)正在于AI大模型(xing)与技术应用(yong)，正正在与消耗电子产(chan)物举行双向奔(ben)赴，AI技术的持续锻(duan)炼与猎取(qu)收(shou)入(ru)需要具有广泛(fan)使用(yong)的小我私家端(duan)消耗产(chan)物，而因“变没有出新格式”萎(wei)靡(mi)已久的消耗电子也需要AI技术给予产(chan)物的再次立异与升级，以(yi)进一步打动日趋刻薄的消耗者。
根据(ju)IDC数据(ju)，自2016年起(qi)，全球智能手机(ji)出货量进入(ru)了长时间的下跌趋向中，从2016年的14.7亿(yi)部(bu)跌至2023年的11.7亿(yi)部(bu)，全球智能手机(ji)市场表现出疲态。手机(ji)行业进入(ru)存量市场，智能手机(ji)的立异进入(ru)瓶颈期，手机(ji)厂商开始卷设置(zhi)、卷价格。这也是近年来消耗电子板(ban)块(kuai)深度调整的主要原因之一，也是消耗电子赛道急需拥抱人(ren)工智能的焦点逻辑。
换新潮或为基金贡献高弹性
关于当前(qian)AI厂商与消耗电子赛道的双向奔(ben)赴所(suo)带来的第三次家当周期，很多基金经理预计AI或将大幅度进步终端(duan)消耗者的使用(yong)体验，从而使得AI手机(ji)的出货量正在2025年涌现跃升式增长。
“AI正在消耗电子终真(zhen)个应用(yong)非常广泛(fan)，我对照(zhao)看好AI手机(ji)，AI渗(shen)透率(lu)的提拔(ba)将有望给手机(ji)行业带来长时间投资机(ji)遇。”正在2011年以(yi)消耗电子研究员身份加入(ru)长城基金的基金经理陈良栋透露表现，自2023年8月以(yi)来，国表里智能手机(ji)品牌都正在主动引(yin)入(ru)AI功效，使得智能手机(ji)实现了智能交互、AI文本(ben)创作、AI修图、及时语音翻译等特色功效，无效提拔(ba)了用(yong)户的使用(yong)体验。但目前(qian)AI对智能手机(ji)的赋能仍然处于发展初期，将来将会解决更多消耗者痛点和需求，潜力巨大。
陈良栋认为，如果(guo)说2023年是手机(ji)端(duan)侧大模型(xing)AI的落地之年，2024年就(jiu)将是AI手机(ji)的快速发展之年。本(ben)年6月WWDC 2024发布集成AI功效的操作系统iOS 18，成为AI手机(ji)发展的重要里程碑，预期2024年到2028年，生成式AI手机(ji)占全球智能手机(ji)出货量占比有望从16%跃升至54%；2026年，全球AI手机(ji)累计出货将超过10亿(yi)部(bu)；预期2023至2028年，AI人(ren)工智能手机(ji)出货复合年增长率(lu)或将到达63%
华商电子行业量化基金经理艾定(ding)飞(fei)认为，当前(qian)时点消耗电子板(ban)块(kuai)的估值水平处于绝对较低地位，性价比可能较高。将来的发展空间或许(xu)主要正在于手机(ji)等立异产(chan)物和终端(duan)与AI的结合，随着科技发展和AI家当升级，预计整个消耗电子行业的发展空间很大。中长时间来看，消耗电子行业的利好主要正在于终真(zhen)个立异和AI功效提拔(ba)动员需乞降收(shou)缩终端(duan)更换周期，需要注意的风险是立异或没有及预期。
正在AI抵(di)消耗电子的影(ying)响方面，国泰基金章椹(shen)元也透露表现，AI的发展加速了消耗电子换新，这种换新会超出正常的自然周期。加入(ru)AI后的设备，如手机(ji)、汽车，通过赋予机(ji)器自己(ji)去总结、归结和推(tui)理的本(ben)领，使其相比于未(wei)使用(yong)AI的设备，效率(lu)优(you)势会逐(zhu)渐大幅提拔(ba)，进而促使设备换代(dai)需求成为刚需，从0到1的立异过程正正在举行，同(tong)时全体家当从1到n的笼盖(gai)过程与之堆叠，消耗电子会有对照(zhao)大的行情，换新潮有较大的到来可能性。
责编(bian)：杨喻程
校正：赵燕(yan)