十大券商：降(jiang)息周期开启有望带来A股估值提振，继续关注(zhu)“杠(gang)铃计谋”,市场,预期,政策

3. 海通证券：短时间关注(zhu)行业补涨轮涨机遇，中期维(wei)度关注(zhu)白马

参考汗青履历，因为底(di)部第一波反弹期间驱动市场上涨的动力每每是情(qing)绪修复，因此结构上每每呈现各行业普涨、轮涨，汗青上该期间的行业涨跌团(tuan)圆(yuan)度均明(ming)显(xian)较低，短时间应关注(zhu)前期滞涨行业的补涨机遇。从更长时间的维(wei)度看，2024年政策或进(jin)一步加码，宏微观基本面有望逐步改进(jin)，正在此历程(cheng)中白马股的弹性或更大。本轮反弹至今白马股的估值有所修复，但仍处于汗青低位，茅指数PE（TTM）仅处于近五年8%的汗青分位，后续仍有较大空间。从白马股内部来看，当前正在经济苏醒(xing)需巩固(gu)，外(wai)洋降(jiang)息再延后，市场风偏偏待修复的背景下，白马波动或更稳健。

4. 中银证券：降(jiang)息周期开启有望带来A股估值提振，继续关注(zhu)“杠(gang)铃计谋”

1-2月经济数据显(xian)示开年海内经济活动呈现一定程(cheng)度的苏醒(xing)，尤其(qi)是制作业及部份消耗分项，但焦点(dian)指标地产(chan)销售及投资依(yi)然有待进(jin)一步修复，且3月海内经济数据或受到高基数影响面临一定压制。开年经济数据略超市场此前疲(pi)弱的预期，市场信心有所修复，但内需的持续回暖依(yi)然需要稳增长政策的持续促进(jin)。短时间来看，外(wai)洋金融市场波动增加会引(yin)发美圆(yuan)阶段性走强，但随着瑞士央行开启降(jiang)息及外(wai)洋经济的边际走弱，环(huan)球央行将正在年内开启宽松周期，与此同(tong)时，随着海内政策逐步落地，内需修复逐步获(huo)得确认。人民币汇率压力有望获(huo)得和缓，A股资金面环(huan)境也将获(huo)得明(ming)显(xian)回暖。

5. 申(shen)万宏源：四月高股息气势派(pai)头回归

“仲(zhong)春春季躁动，四月脚扎实地，三月过渡期”判断正正在验证。正在履历了1月全面调整后，2-3月归纳(na)“完满春季躁动”使人不测，但也邻近序(xu)幕。一些支(zhi)持3月行情(qing)有韧性的要素正正在发生变更。小盘成长气势派(pai)头预测：基本面支(zhi)持不足，分母端环(huan)境有利，需回避业绩验证期。短时间，正在赔率已下降(jiang)的情(qing)况下，需更多考虑羁系规(gui)范私募量化的影响，关注(zhu)资金面的扰动。AI行情(qing)连续的前提是海内产(chan)业趋势线索趋于明(ming)确。四月高股息气势派(pai)头回归：基本面改进(jin)可持续的方向相对稀缺，从稳态高股息和动态高股息中找估值重估的机遇是方向。分红比例(li)提升迎来会合验证期，高股息思潮正正在被强化，高股息的打击性可能增强。

6. 财(cai)信证券：市场仍有一定结构性机遇，但领涨板块及个(ge)股或将进(jin)一步聚焦

上周正在海内1-2月份高频经济数据公(gong)布、美联储3月议息集会偏偏鸽(ge)、人民币汇率贬值、人工智能运用端进(jin)展超预期下，A股市场整体震动偏偏弱，但市场成交额仍维(wei)持正在高位。短时间来看，当下至4月上旬，市场或处于从流动性及风险偏偏好驱动因子向业绩驱动因子的切换期间AI运用端及微盘股气势派(pai)头或将继续占优，市场仍有一定结构性机遇，但领涨板块及个(ge)股或将进(jin)一步聚焦；但4月中下旬后，年报及一季报会合披露将对市场指数发生明(ming)显(xian)影响，届时无业绩支(zhi)持的纯(chun)观点(dian)板块有一定回调风险。

7. 兴证计谋：六大维(wei)度探求“将来高分红”

首(shou)先，高胜率投资范式下，高分红板块作为自然的高胜率资产(chan)被市场给予(yu)更高的订价。大波动后，市场对付高胜率投资的共鸣正正在凝结。而高胜率的素质是确定性，稳健谋划(hua)、现金流充裕的高分红板块是自然的高胜率资产(chan)。尤其(qi)正在经济和产(chan)业趋势不明(ming)朗，及业绩空窗期、缺少清晰的景气线索，高景气行业相对稀缺时，高分红板块有望持续被赋予(yu)确定性溢价。其(qi)次，高增速相对稀缺，改进(jin)分红比例(li)能够无效改进(jin)ROE。

当前，海内、外(wai)洋不确定性要素仍多，经济趋势增长的可预测性整体下降(jiang)，下沉到中观层面则表现为部份行业增速放缓，高增速相对稀缺。正在永续谋划(hua)假设下，ROE=g/（1-d）,当净利润(run)增速g开始回落，分红比例(li)d的改进(jin)显(xian)得更加重要，能无效支(zhi)持ROE的企稳甚至改进(jin)。

8. 光大计谋：哪些行业更具红利增长潜(qian)能？

当前的市场环(huan)境下，高股息计谋仍旧有不错的配(pei)置代价。从基本面的角度来看，高股息计谋通常正在经济弱苏醒(xing)叠加利率下行时无效。从生意业务(wu)的角度来看，当前高股息资产(chan)的估值仍旧处于汗青较低程(cheng)度，中证红利指数的生意业务(wu)拥挤(ji)度处于相对较低程(cheng)度。当前的市场环(huan)境下，高股息计谋仍旧能够作为波动收益的底(di)仓。年报季将至，2023年度分红比例(li)提升的公(gong)司可能将更受到市场的关注(zhu)。当前市场分红程(cheng)度仍有较大的提升空间，2022年有35.8%的上市A股未进(jin)行分红，进(jin)行现金分红的公(gong)司平分红比例(li)也主要会合正在30%-50%。年报季将至，分红计划(hua)与分红比例(li)成了上市公(gong)司较受关注(zhu)的指标，2023分红比例(li)提升的公(gong)司可能将更受到市场的关注(zhu)。

9. 民生计谋：弱预期VS强现实，去往(wang)预期差最大的处所

投资者习惯了过去债务(wu)扩张模式下带来的高利润(run)成长性，但却轻忽了企业利润(run)增长以外(wai)的什物消耗的韧性。什物质产(chan)的逻辑拼图正正在逐步清晰：供给束缚+需求结构变更下的斲(zhuo)丧比例(li)增加+债务(wu)压力下的货币代价下降(jiang)，而挂靠什物临盆的上市公(gong)司的产(chan)能代价重估还远远没有到位，其(qi)市值占比大幅掉队于其(qi)净利润(run)的占比。

我们推荐(jian)：第一，挂靠什物属性的资源品链仍旧是我们的主要推荐(jian)：铜、煤炭、油、资源运输（油运、干散等）、贵金属和铝。其(qi)次，盘绕沪深300，正在表里需预期同(tong)时改进(jin)之下，部份传统制作类龙头公(gong)司开始出现机遇（造船、钢铁、家电、造纸、重卡等范畴）；看好万得克强指数相干+低估值国企（银行、水电、公(gong)路、铁路、燃气等）。

10. 华泰证券：年报业绩确定性的三大线索

市场进(jin)入反弹歇脚期，经济预期改进(jin)、增量资金进(jin)场或是后续走向的枢纽。市场生意业务(wu)处于“春分时刻”，劳绩季节之前，布局上，短时间看两大主题，中期看气势派(pai)头切换，长期看深度代价。配(pei)置上，注(zhu)重胜率，继续推荐(jian)类沪深 300组合，建议以沪深300中的低位业绩品种做组合配(pei)置，关注(zhu)年报业绩确定性三大线索——外(wai)需拉动、供给束缚、产(chan)业周期，和一季报业绩有望超预期的部份上游资源品（石化/煤炭等）、消耗（汽车/家电/农业等）和TMT（通讯等）行业，主题关注(zhu)新质临盆力、设备更新与改造两大线索中近期催化密集、拥挤(ji)度较低的方向，如存储/卫星互联网/智能驾驶/核能等。